截止27日，10月钢价走出小幅反弹的运行态势，钢材综合价格指数比上月底小涨60，分品种看，螺纹、线材、中厚板、热轧和冷轧分别上涨61、67、16、55、102，钢材综合月度平均价格稳中小涨2个点，螺纹、线材月均价分别上涨10和33；62%进口铁矿石美元指数期末与上月底比下跌8（美元），废钢价格指数上涨48，焦炭价格指数上涨90，基本符合预期，只是市场的企稳反弹比预期中的来得稍早。

展望11月腾讯体育市场，全国基本面“压力”有望进一步减轻，但不同区域、不同品种仍有差异，基本面向好的腾讯体育市场（产品）仍有阶段性反弹空间。

看多的主要影响因素：

从宏观层面来看，经济增长出现新动能，主要表现在需求侧的回升强于供给侧。9月制造业PMI，无论是中国，还是全球，都出现了0.5个百分点的环比回升，虽然动能有所减弱，但仍处于扩张区间。从更领先的指标来看，新订单指数与产成品库存指数差值仍处于向好的阶段，预示制造业仍有复苏的动能。

从供给端看，主要指标生产指数环比回升0.5个百分点，但从需求端看，反映内需的主要指标，一是新订单指数，环比回升了0.8个百分点，二是进口订单指数，环比回升了1.4个百分点，26个月以来首次回到荣枯线上方，三是采购量指数，环比回升了1.9个百分点；反映外需的新出口订单指数，环比回升了1.7个百分点，9月以来首次回到荣枯线上方。9月份，社会消费品零售总额35295亿元，同比增长3.3%，环比回升了2.8个百分点，为今年8月以来再次正增长。9月服务业商务活动指数55.2，环比回升0.9个百分点，服务业回升，也是带动消费的重要支撑。可见，总需求回升力度强于总供给，这意味着未来将进一步去库存。而出厂价格指数环比回落0.7个百分点，或预示着供给持续扩张受到抑制。

经济增长的新动能，其次还体现在重要经济体的活跃性在提高。一是贡献了50%以上的税收、60%以上的国内生产总值、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动力就业、90%以上的企业数量的民营经济，反映其活跃性的一个指标是民间投资，8月增速达到13.6%，2019年以来首次转正；此外，从已签约PPP项目来看，民间投资项目占比提高到43%，这说明民营企业看好未来经济发展，并积极投身其中的建设，开始成为经济增长的主要贡献者。二是9月小企业制造业指数50.1，环比回升2.4个百分点，且回到荣枯线上方，说明处于经济*基层的群体也开始活跃起来。这是经济持续增长的重要动力源泉。

还有一点，就是开始出现工业企业结构性补库的现象。观察PMI指标里的采购量指数与产成品库存指数，前者53.6，处于扩张区间，后者48.4，处于收缩区间，说明当前仍处于被动去库存阶段，但出现了企业结构性补库的现象。

从基本面来看，11月供需关系有望改善。10月29日钢联跟踪5大产品，螺纹、线材、热轧、冷轧和中板周度表观消费量分别达到440.38、184.58、336.11、80.16、140.06万吨，合计1181.29万吨，处于年内高位水平，同比高出65万吨，这还是不考虑进出口变化的情况下的表现，实际消费比这还要好得多。

截止27日，钢联统计的10月建筑材日均成交242689吨，环比增长了7,7%，同比增长了28.4%，处于今年次高的水平（仅比今年*高的9月243845少1156），说明基础设施建设和地产用钢仍处于环比扩张、同比显著增长的态势中。一方面，存量的基建依旧有一定规模的用钢需求，而自6月以来的大量新开工项目（6、7、8、9月重大开工项目投资额2.4万亿、9780亿、1.51万亿和2.77万亿）逐步开始贡献增量用钢需求；另一方面，随着地方债发行完毕，基建资金压力有望缓解，而地方财政在4季度也会加快支出；还有，各地政府为争取完成年初制定的经济社会发展目标，也计划加大有效投资。关联30%的经济总量的房地产，尽管在一定程度上受到信贷新规的扰动，但9月景气指数仍小幅回升0.11个百分点，房地产投资增速达到12.1%，新开工面积和施工面积的绝对量仍保持高位水平，11月地产用钢仍将维持稳定的发展态势。建筑业先行指标PMI新订单指数56.9，仍处于积极的扩张态势中，11月建筑用钢有望继续稳定地维持在高位水平。

据调查，11月汽车行业继续保持高产出水平，有望达到250万辆左右，环比、同比都有明显的上升。工程机械行业也有望继续高增长，一些企业的生产计划已排到年底。家电行业线上销售持续增长，出口大幅增长，9月我国出口空调199万台，同比增长14.8%；1-9月累计出口3967万台，同比增长12.1%；9月出口冰箱712万台，同比增长72%；1-9月累计出口4954万台，同比增长25.7%；8月出口洗衣机227万台，同比增长20.5%；1-9月累计出口1559万台，同比下降4.2%；9月出口液晶电视1041万台，同比增长17.6%；1-9月累计出口7456万台，同比增长6.1%，10、11月仍有望维持高增长。汽车用钢出现供不应求的现象，尤其是高强钢，更是抢手。

制造业景气持续回升的一个重要原因是，出口的好转。按人民币计，9月出口同比增长8.7%，这得益于我国疫情控制得力，而海外因疫情蔓延，供应链受到一定影响，目前看，全球一些主要经济体的供给水平与去年平均水平还相差甚远，因此，中国的出口替代作用在短期内还将继续存在。

从腾讯体育产品进出口来看，11月钢材出口有望继续增加，而进口则有望进一步的回落。

11月供给有望继续回落，回落幅度加大。截止10月29日，钢联调查5大品种周均产量1065.99万吨，环比9月周均产量1093.96万吨，小幅回落27.7万吨。11月供给回落幅度有望加大，主要原因，一是秋冬季大气污染防治对供给的扰动，或略强于过去，过去几年虽有限产，但实际上钢厂都通过各种措施把产量补回来了，甚至略超；二是一些企业今年始终在满负荷生产，四季度自发性检修或有所增加：永钢10月底开始检修一条棒材线，沙钢11月对一个转炉进行检修，宁钢11月热轧检修，华北地区带钢企业集中检修影响日产量3.9万吨，蒙古4家钢厂检修影响25.2万吨，等等；三是少数生产穿水钢筋的企业不得不暂停生产；四是10月起进口生铁、钢坯大量减少，钢材产量相应减少。预计11月5大品种周均产量或降至1000万吨左右。

综合供需分析，11月钢材库存有望出现400万吨左右的降幅，局部区域个别品种或将出现规格紧张的状况。

从成本看，11月焦炭价格上涨还有空间，铁矿价格有回落空间，废钢价格或波动不大。钢材成本或在一定区间内波动。

看空的主要影响因素，在11月体现出的更多的是情绪扰动：

一是海外疫情形势仍然严峻，相关国家和地区的经济增长仍有扰动，欧洲一些国家不得已再度封国，势必对经济造成新一轮的冲击；

二是对国内房地产信贷新规的影响深感忧虑，9月房屋新开工面积、施工面积、竣工面积单月同比增速分别下降2.03%、3.41%、17.91%，意味着房地产投资增速或将见顶；

三是对流动性收紧的担忧，近期资金回款压力有所增加，资金成本有所上升；

四是对钢材库存绝对量依然偏高的担忧，许多人不只看绝对量的变化，更重视库存同比数据，认为冬储前库存同比仍然比较高，从而不敢看涨。

综合看，疫情的反弹，同比库存维持较高的增幅，仍将在一定程度上压制着钢价的反弹。

总之，11月腾讯体育市场，供需关系逐步改善，库存有望持续大幅下降，量变或将引发质变，局部区域、一些品种，仍有反弹空间，但或受制于海外疫情的反弹，以及同比高增的螺纹库存，反弹高度受限。